日前，用益信托网公布一季度集合信托市场主数据指标，由于疫情从爆发到被有效控制完全覆盖整个一季度，市场出现明显V型走势。其中，金融业务、工商业务表现喜人，房地产、基建业务均受到不同程度冲击。

    集合信托市场先抑后扬，2月表现最差

    从具体数据来看，一季度受新冠疫情影响，集合信托发行和成立规模环比均有不同程度下滑。

    据公开资料不完全统计，本期共有63家信托公司参与发行集合信托产品6735款，环比减少15.96%，发行规模6420.06亿元，环比减少17.13%；共计62家信托公司募集成立集合信托产品6325款，环比减少6.59%，募集资金5535.57亿元，环比下滑6.34%。

    与此同时，2020年一季度集合信托产品的平均预期收益率继续下行，但下滑趋势有所减缓。一季度集合信托产品平均预期收益率为7.86%，环比减少0.05个百分点。集合信托产品仍以中短期产品为主，但3年期以上产品数量增长较快。一季度，1-1.5年和2-2.5年期的集合信托产品数量最多，数量占比分别达到29.06% 和31.90%。

    细化到各月表现，2月受疫情影响最大，3月开始减弱。从月度数据来看，2020年1、2、3月集合信托产品的发行规模分别为2083.50亿元、1764.47亿元和2572.08亿元；成立规模分别为2102.31亿元、1305.70亿元和2103.57亿元。集合信托产品的发行募集在2月受疫情影响大幅下挫之后，3月实现了快速反弹，造成一季度市场表现也走出V型趋势。

    用益信托研究员喻智认为，疫情的影响对集合信托市场的影响主要体现在短期，预期二季度集合信托市场可能会出现快速回暖的情况。

    面对疫情等众多不确定性冲击，头部信托公司表现出较明显优势。一季度集合信托成立规模前三的信托公司分别是光大信托、五矿信托和建信信托；发行规模前三的信托公司分别是光大信托、五矿信托和外贸信托。

    房地产业务受冲击显著，金融、工商业务表现较好

    将分析视角切换到资产端，一季度，房地产类信托受冲击最严重，工商企业类产品成为唯一逆势增长分类。根据用益数据，投向房地产领域的集合信托资金1365.20亿元，环比下滑20.86%，下滑最为严重；投向金融领域的集合信托资金1675.49亿元，环比减少5.19%；投向工商企业领域的集合信托资金为859.19亿元，环比增长15.08%；投向基础产业领域的集合信托资金1462.66%，环比增加1.38%。

    其中，房地产信托在疫情冲击和监管趋严的双重压力下，募集规模持续下滑。但可喜的是，一季度房地产类信托产品的收益率短期上行，新冠疫情是目前来看对房企影响最为关键的因素。截至4月3日，2020年一季度的房地产类信托的平均预期收益率为8.24%，环比增加0.15个百分点。二季度房地产类业务可能好转，但改善可能有限。

    一季度基础产业信托募集资金1462.66亿元，环比增加1.38%，与去年同期相比增长了27.18%，成为信托公司在2020年的重要发力点。虽然，基础产业类信托的平均收益率持续下行，目前仍保持在“8”以上。喻智表示，当前宏观经济增长下行，基础设施建设成为刺激经济和逆周期调整的重要手段，基础设施建设领域的资金需求巨大，为信托业提供较大的展业空间。

    令人意外的是，一季度金融和工商业务表现取得优于以往表现。具体来看，金融类信托规模占比30.24%，环比增加0.37个百分点，一举跃居首位，挑起业务大梁。同样，工商企业信托募集资金859.19亿元，凭借环比15.02%涨幅，成为少数几个信集合托资金募集规模逆势增长领域。用益信托研究员喻智表示：这两块受影响较小，主要是因为受疫情影响相对较小，以及有相应政策支撑等所致。

    严监管延续，市场需逐渐回暖

    尽管信托市场承受着巨大下滑压力，监管基调依然是强化监管；压实信托资产质量，降低行业风险，引导信托业务回归本源仍是监管核心。回顾2019年信托通道业务乱象治理取得显著成效同时，融资类信托业务出现明显增长，潜藏风险上升。监管层要求压缩具有影子银行特征的信托融资业务；要求信托公司制定融资类信托压缩计划，信托业后续将逐步实现融资类业务向投资类业务转型，服务信托、财富管理业务以及慈善信托或成转型方向。

    一季度通过银保监会已公示罚单发现，包括中航信托、中铁信托、山东信托、安信信托等4家公司及相关负责人被罚，累计罚没金额达1538万元。随着处罚力度不断增加，事由也变得更加严重；其中，开展房地产信托业务不审慎、违规发放房地产自营贷款、违规开展非标资金池业务、违规开展银信合作业务、信息披露不及时等业务成为违规“重灾区”。

    用益信托研究员喻智认为：虽然2020年监管仍是主基调，但随着疫情影响逐渐减弱，二季度集合信托市场预期持续好转。从3月发行和成立数据来看，疫情的影响已经在削弱。与此同时，信托公司或正努力在以后三个季度中加速进行业务开展，以弥补疫情造成的损失。

    疫情过后，全球的降息潮预期将长期延续，进入一个低利率、负利率的时代。国内的疫情的控制情况虽然好于国外，但央行的降息降准动作不断，国内金融市场的动荡难以避免。包括信托市场在内的资管市场，都将面临着风险暴露和竞争加剧的长期局面，市场回暖也尚需时日。

作者：鹿 凯

来源：中 国 网 财 经