当前，房地产信托的收紧降温趋势愈加明显。

       8月份房地产信托募集资金402.68亿元，环比下滑近4成，下降至与今年2月份的最低点持平，更是从规模占比的首位下滑至第二位。

       信托研报认为，监管趋严使得房地产信托收紧，集合信托市场正处于一个新旧动能转换的阶段，消费金融、基础产业领域或成信托公司下阶段发力重心，但短期内难以弥补房地产类信托收缩带来的空白。

房产信托“马太效应”明显

       此前已有“缩水”苗头的集合信托市场，8月再度迎来降温。

       最新发布的月度报告数据显示，8月共有63家信托公司参与集合信托产品的发行，共发行1528只产品，较7月的1789只环比减少28.33%；8月集合信托产品发行规模为1690.86亿元，较7月的1951.9亿元环比减少16.93%。

       集合信托产品的成立规模同样出现持续下滑的情况。从成立市场来看，8月份共有56家信托公司成立1608款集合信托产品，与7月的1473只相比减少4.35%；成立规模为1370亿元，与7月的1846亿元相比减少11.29%。

       集合信托市场发行、规模双降背后是房地产信托的骤冷。

       根据披露的数据，8月份，房地产信托募集规模为402.68亿元，环比减少37.82%；房地产信托发行规模为616.33亿元，环比下滑21.53%。400亿元的募资规模，几乎与年内最低点(2月份的380亿元)持平。

       2019年房地产信托经历了“先热后冷”的过程。

       今年前四个月，房地产投向的集合信托产品成立规模为2362.62亿元，较去年同期增长17.72%，占集合信托产品成立总规模的比重为39.71%。彼时，4月份成立的房地产信托的平均收益率达到8.49%，为近三年的高位。

       自2018年资管新规落地后，信托业规模进入下行通道，房地产信托却一度逆势增长。不过，在“房住不炒”“不将房地产作为短期刺激经济手段”等调控基调下，监管部门陆续下发“23号文”“64号文”以及窗口指导等监管举措，房地产信托应声而降。

       7月份房地产信托“跳水”直降4成，发行规模为655.8亿元，与6月份的1084.51亿元相比减少428.71亿元，环比下降达39.53%。

       直至2019年8月，房地产信托更是从规模占比的首位下滑至第二位。

       在房地产信托投向区域上，马太效应愈加显著。

       据数据，在8月成立且披露产品投向地区的房地产类集合信托有289只，其中江苏省和广东省以45只的产品数量并列首位，较7月份投向上述两省的产品数量分别增加了2只和4只。其余排名靠前的是安徽省、浙江省、贵州省等，主要投向经济发达地区的城市和中西部省份中的省会城市。

       与此同时，7月披露交易对手的300只房地产信托中，交易对手为大型房企的达到220只，占比超过7成；8月交易对手为大型房企的产品为193只，占比接近7成。

消费金融余额破3000亿元

       “短期内信托公司存在‘资产荒’的问题，基础产业可能是信托公司着重发力的领域。”用益信托研究员喻智认为，作为逆周期调节的重要手段，基础设施领域业务的开展受政策的支持更多，但在银行、专项债等多渠道融资背景下，信托在基础产业领域的展业实现大幅增长还存在一定的难度。

       从具体投资领域来看，8月金融类信托募集资金规模为432.23亿元，环比增长30.61%；工商企业类信托增长也较快，募集资金105.96亿元，环比增加30.61%；房地产信托成立规模则持续下滑，共募集资金402.68亿元，环比下滑37.83%；基础产业信托8月份成立规模373.31亿元，环比减少3.44%；而与去年同期相比，其募集规模增长了72.47%。

       此外，根据中国信托业协会公开数据，截至2019年一季度末，投向基础产业的信托资金余额为2.81万亿元，较2018年四季度末上升0.19个百分点。

       喻智认为：“现阶段信托公司在基础产业领域展业较为谨慎，资金多投向经济发达省份，基础产业类信托的兑付风险尚在可控范围。”

       最新研报显示，8月份，基础产业类信托的资金投向地区以江苏省为首，中西部省份如贵州、陕西和湖南等也有较好的表现。江苏省8月份以158只产品成为基础产业信托开展最火热的地区。

       基础产业业务的快速发展，得益于持续不断的政策“红包”。

       去年7月份，中央政治局会议定调基建补短板，全国各地的重大项目批复进度加快。随后，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，传达出财政积极基建托底的政策利好。

       今年6月，《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》下发，其中允许将专项债作为符合条件的重大项目资本金，缓解部分地区在推进地方基建项目时资本金不足带来的困境。7月的政治局会议在部署下半年经济工作时，再次提及“六稳”(稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期)，强调实施基建补短板。8月，国家发改委印发《西部陆海新通道总体规划》，推动区域基础设施建设。

       喻智表示，监管趋严使得房地产信托收紧，集合信托市场正处于一个新旧动能转换的阶段，消费金融、基础产业领域或成信托公司下阶段的发力重心，但短期内难以弥补地产类信托收缩带来的空白。

       相比之下，集合信托市场上，金融类信托表现更为亮眼，并且消费金融领域成为信托公司展业的重点。数据显示，8月份，金融类集合信托产品的成立规模为432.23亿元，环比增加超过三成。其中，消费金融类信托产品募集规模达98亿元，环比增加39.69%，将近四成。

       近两年来，消费金融市场加速升温，国内短期消费贷款呈现快速上涨趋势，消费金融需求正不断释放。因此，信托资金已成为不少消费信贷类机构的重要资金来源。

       梳理相关研报发现，今年2月至8月，投向消费金融领域的金融类信托规模实现了从30亿元到近百亿元的增长。今年以来，消费金融领域对金融类信托的贡献最低时仅不到6%，6月份投向消费金融领域的资金规模占金融类信托的比重首次突破15%。

       中国信托业协会此前调研数据显示，截至2018年末，信托业合计开展消费金融余额已近3000亿元，业务规模持续增长。

       据云南信托研发部的统计数据，2018年消费金融市场新增入局者13家信托公司。截至去年底，68家信托公司中已有近40家开展消费金融信托业务，占据信托业近6成的比例。