兵无常势、水无常形。随着A股指数的不断调整，私募基金产品收益也有所同步变动；此时，保持稳定的收益，亦或是跑赢行业平均水平，则是彰显私募投研能力的体现。

根据相关数据统计发现，今年前2个月，在27家百亿元级私募中，仅有5家私募旗下相关产品收益率保持在20%左右，这5只产品分别是淡水泉投资的淡水泉成长1期、星石投资的星石1期、凯丰投资的凯丰宏观对冲9号、景林资产的景林优选2号和银叶投资的银叶引玉2期，其余百亿元级私募旗下产品均止步于“第一梯队”。

从所属策略来看，在这5家私募中，股票多头占据3家，其余两家分别是宏观对冲和多策略型机构，这也体现了不同策略型私募所具备的不同丛林法则，同样适应于市场生存。

多家私募机构表示，百亿元级私募旗下产品的收益走高与仓位调整存在较大关系，不同私募之间配置的风格和行业差异较大，大部分百亿元私募配置的股票以中大盘为主，但截至目前，有部分私募前期已经转向到中小盘超跌股票。

　　股票型私募收益占据优势

根据WIND数据统计发现，截至3月1日，今年以来有27家百亿元级私募旗下产品多数录得正收益，且部分私募产品收益率保持在20%左右水平；虽然这些私募属于不同策略类型，但并不影响收益成绩。

具体来看，淡水泉投资、星石投资和景林资产在股票型私募中排名居前，千合资本、明达资产、涌峰投资、拾贝投资和重阳投资排名居中，高毅资产和源乐晟资产居后；分区间来看，前三家私募旗下代表产品在今年前2个月的收益均保持在20%以上，千合资本等5家私募产品收益保持在10%至20%之间。

值得一提的是，同属股票型私募的保银投资，其保银中国价值今年前2个月的收益仍为负数。

事实上，梳理发现，在这27家百亿元级私募中，股票型私募的数量和产品收益均占了一定优势。在收录的数据中，股票型私募有11家，债券型私募有8家，宏观对冲策略私募有2家，多策略型私募有6家。其中，属于宏观对冲策略的凯丰投资，旗下相关产品今年以来也取得了不错的成绩。

据WIND数据显示，凯丰投资旗下代表产品凯丰宏观对冲9号今年前2个月已达20%涨幅，接近股票策略产品平均水平的两倍，超过百亿元级私募平均业绩的两倍，更远超宏观对冲策略6.95％的平均水平。

截至3月14日最新数据，凯丰宏观对冲9号年度涨幅已超22%。，由于凯丰旗下宏观对冲系列产品均为复制型策略，产品间净值走势高度重合；这也表明，凯丰投资旗下相关产品均取得不错收益。

据知情人士透露，因较看好权益类资产，凯丰投资从去年到今年股票仓位均在六成以上。在2018年股市调整之际，凯丰投资旗下相关产品收益率为12.48％，跑赢大多数股票型私募，且整体业绩在百亿元级私募中位居前列。

与此同时，在多策略型私募中，银叶投资旗下的银叶引玉2期今年前2个月收益率也在20%以上，而乐瑞资产的乐瑞宏观配置基金表现则不尽如人意，仅为11%左右，映雪资产和茂典资产代表产品收益排名更为靠后。

　　多数私募均看好成长股

今年以来私募代表性产品收益取得不错成绩，主要与私募一直看好以科技股为代表的成长股有关，同时私募仓位普遍有所提高，虽然不同策略私募之间的配置风格差异较大，但仍适用于市场生存法则。

策略研究员刘幸表示，不同私募之间配置的风格和行业差异较大，大部分私募配置的股票以中大盘为主，但也有一些前期已经转向到中小盘超跌股票。公司明确提出短期更加看好中小盘表现。根据量化模型测算，在年后机构的中小盘配置比例明显处于历史低位，因此，机构从大盘向小盘的迅速调仓应该是很重要的趋势，包括北上资金也是这么操作。

星石投资认为，今年两会宣布了增值税减税计划，能够激发制造业活力；同时，赋予金融新使命为高质量经济发展服务，以科创板为代表，资本市场正在经历一轮市场化的改革，将更好的为新经济发展服务。对新经济降成本和新经济融资的实质性支持是本轮复兴牛市开启的基础，由此，继续看好代表新经济发展方向的、以科技类别为核心的成长股。

淡水泉投资表示，坚定成长类资产布局方向，利用市场回撤，布局受悲观情绪影响下跌的新兴成长和周期成长类资产，卖出表现较好的权重股以及其他表现较好的股票。

据业内人士透露，王亚伟同样看好成长股。其加仓了估值有优势、且基本面较扎实的成长股，认为经济增长结构转变带来的新经济增长，将催生结构化的行业和个股机会。