严监管大环境下，信托业高层变动已是常态。

中国信托行业协会发布《2018年2季度中国信托业发展评析》表示，信托资产规模已经连续两个季度出现下滑。 2018年二季度末，信托资产余额24.27万亿元，比一季度末25.61万亿元下降了1.34万亿元；而2018年一季度末的信托资产余额，相对2017年四季度末下降2.41%。

记者统计发现，截至2018年10月末，全国68家信托企业已有3成在今年至少发生过一次高层人事变动。

20家信托公司涉人事变动

据不完全统计，截至2018年10月末，全国68家信托企业中至少有20家进行过“换帅”。其中4家涉及董事长变动，例如苏州信托有限公司、杭州工商信托股份有限公司；14家涉及总经理级别高管（总裁）变动，例如百瑞信托、中建投信托股份有限公司。

这其中，两家信托公司更是发生“将帅”双换，董事长和总经理皆有变动，它们是山东省国际信托股份有限公司和中粮信托有限责任公司。

“因个人原因辞职”，是绝大部分信托高管离开的理由。据不完全统计，22位高层中有9位采取这一说辞，占比最高。

另外，股权变动也会引发变动。2018年3月，爱建信托注册资本由30亿元增至42亿元。入资后，均瑶集团为第一大股东，成为爱建信托的实际控制人，相关高层人事也进入调整期。董事长汪宗熙辞去职务，总经理张建中也由上海华瑞银行（均瑶集团旗下金融机构）副行长吴文新接替。4月份，华鑫信托上演了类似的一幕。中国华电集团有限公司入股华鑫信托，成为第一大股东。之后，董事长更换为华电员工——褚玉。

违纪的也有一例。2018年1月，吉林省信托有限责任公司董事长李伟，因严重违反党的纪律，并涉嫌违法犯罪，被开除党籍、公职。吉林省政府2018年6月决定，任命邰戈接任。类似的情况2017年也有发生，例如陆家嘴信托的董事长常宏，就因涉嫌严重违纪接受组织审查，后被更换。

离职之后的信托高层，选择不尽相同。中粮信托原副总经理邬小蕙，调离中粮集团有限公司，转到中国机械工业集团有限公司任职。华宝信托原总裁王波，如今已踏上了创业路。

资产规模首次连续下滑

针对上述高管人事变动，北京大学经济管理学院金融系副教授吕随启分析认为，信托高管的频繁变动，与强监管、去杠杆的金融大环境不无关系。

记者梳理发现，2018年，金融业动作不断。

4月27日，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”），直指资管痛点。“资管新规”表示，当前同类资管业务的监管规则和标准不一致，也存在部分业务发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管等问题。

“资管新规”设定了整顿目标——规范金融机构资产管理业务、统一同类资产管理产品监管标准、有效防范和控制金融风险、引导社会资金流向实体经济，希望能够更好地支持经济结构调整和转型升级。

7月20日，央行、银保监会、证监会再次同时发文，规定进一步细化。严监管、去通道、去杠杆、去资金池、去“刚兑”，成为主旋律。信托行业“转型升级”势在必行。

吕随启表示，依据现有规定，信托行业必须改变加杠杆的盈利模式，规范化经营。过去一些算作不规范的资管业务，如今已经定性为不合法，监管明显趋严。“这是正确的发展方向，但是，目前中国宏观经济增速下滑，信托行业盈利空间压缩；中美贸易摩擦也导致了国家外部经济环境的恶化。从大背景来看，信托等金融机构既要顶住压力，又要转型升级，难度还是不小的。”

记者注意到，从2017年四季度起，信托资产规模的季度同比增速已经连续降低。近三个季度的数据分别是29.81%、16.60%、4.88%。

中国信托业协会相关数据显示，2018年二季度末，信托资产余额24.27万亿元，比一季度末25.61万亿元下降了1.34万亿元；而2018年一季度末的信托资产余额，相对2017年四季度末下降2.41%。

颇值一提的是，这是自2010年信托行业季度数据统计以来，信托资产规模首次出现连续下滑的情况。

亟须重视民企股权投资

记者注意到，在强监管下，信托公司通道业务规模锐减，传统房地产贷款业务也面临萎缩，股权投资成为不少信托公司开始重视的新方向。

“信托企业应清楚地意识到，通过不规范的运作，追求短期盈利已经不可行了。应该确定新的战略定位，结合宏观环境、外部经济环境，考虑长期发展。”吕随启认为，股权投资最大的特点是——信托产品的资金切切实实地投资到股权里去。“这与之前不同，信托企业过去的盈利模式主要是通过发售产品、吸引资金、贷款给需要融资的企业，中间赚取差价来实现。而股权投资，则是一个长期的投资行为，会迫使信托企业更认真地做尽职调查。这样来看，信托产品的风险会相对小一些。”

清华大学经济管理学院金融系教授杨炘认为，股权投资能够将信托企业与被投资企业的利益更加紧密地捆绑在一起，让两者站在一条战线上。“在这种情况下，信托企业可以提升自己的配套服务能力。举个例子，一般来说，创业型企业或者小企业一般管理能力和认识市场的能力不高，信托行业可以从这两方面入手，做好配套服务工作，帮助投资企业提升竞争力。”

吕随启表示，在股权的选择上，信托企业可加强对民营企业的重视。“目前，信托企业为了保险，更愿意与国企合作。但是实际上，民企的投资回报率会高出很多。这是因为总体来看，民企的创新能力还是更胜一筹。”杨炘教授表示，做民企的股权投资，信托企业应提高自身的项目判断能力，确定好入资的时间节点和入资上限，风险实际上是可控的。

除了股权投资，信托企业也应提高对多元化营销渠道的重视。去资金池、去通道化，促使信托企业不应再过分依赖银行。为此，信托企业可以积极与基金公司、保险公司、证券公司等金融机构谋求全方位的合作，建立多元化的渠道。“这个方向没有错，但是金融机构在合作的过程中，应明确各自的职责和界限，避免责任不清的问题。”吕随启说。