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江苏定融化债方向——不得新增,不超5.5%

发布时间:2023-09-25 10:36:58   浏览数:60  

江苏多地要求不得新增定融,个别地方要求融资成本不超过5.5%。为更好寻求江苏省化债方案,江苏省委第五巡视组于2022年10月9日至12月20日对丰县县委开展了巡视。并在巡视后指出江苏省融资存在的问题:“融资成本失控、大量中介机构介入收取巨额融资费用。”



去年四季度,江苏省委对22个县(市、区)开展巡视,今年9月以来各地公布了巡视整改进展的情况。债务融资方面,巡视反馈多地存在债务增长较快、融资成本高、中介机构收取巨额融资费用等问题。

地方公布的巡视整改情况也蕴含诸多债务化解思路。主要包括压降融资平台数量、追缴中介机构违规获利、清退高成本融资、设定债务增速上限和融资成本上限等。其中尤其值得关注的是,多个地方提出不得新增定融,个别地方提出将融资成本上限定在5.5%。

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01、 多地不得新增定融


总结来看,定融产品投资门槛并不高、成本高、期限不长,主要面向个人投资者,单只产品的发行规模不高。其中,由城投平台作为发行方或担保方的定融产品占比较高,且这些城投平台往往以区域实力较弱、自身资质较差、行政层级较低的平台为主。正因如此,定融的融资成本较高,相较于信托、租赁等发行门槛较低,通过该种方式进行融资的城投平台本身资质较弱,一定程度上来说存在着资金运转压力,而此时诉诸于定融,短期缓释了流动性压力,但较高的融资成本将进一步推升这些平台的资金压力,放大中长期风险。

根据不完全统计,2022年以来在定融相关监管政策持续规范的背景之下,依旧有相当数量的城投定融产品发行,单月统计的城投定融平均发行只数超29只,这与2022年地方财政压力加大有关,整体给城投资金运转带来一定压力,包括城投常规渠道融资的规范和趋严程度更高一些。在监管要求持续趋严的情况下, 定融产品最终必将被合规的产品取代。

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02、 个别地方要求融资成本不超过5.5%

巡视也指出,江苏多个区县存在融资成本较高的问题。按照方式划分,企业融资主要包括贷款、公司类信用债券、信托、租赁、定融等方式,其中后三者被称为非标,融资成本相对较高。

对于高成本融资,地方主要提出两条措施:一是清退高成本融资,其措施包括低息置换、协商降本、提前偿还等方式。已解决历史债务问题。二是控制融资成本上限,从源头上管控好债务规模和成本,避免新增债务问题。两条措施一起可大大提高化债措施的可行性。

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03、 追缴融资中介费用

通过整改报告可以看出,融资成本较高的一大原因是过高的第三方费用,这些费用一方面来源于背后的贪腐行为2021年12月,时任江苏省纪委书记、省监委主任王常松发文称,有的党员干部以“顾问费”“手续费”“咨询费”“服务费”等中介费用名义 谋取非法利益,或者以违规融资、赚取“利息”的方式收受贿赂,推高了政府融资成本和债务规模。

对于此种情况 ,各地方加大反腐力度并取得一定进展。据各级纪检部门公布的相关案例看,这类腐败案件涉及融资中介和城投公司负责人。其业务模式为融资中介以过高的咨询费等帮助城投融资,获得咨询费后再返还一部分,用以“行贿”城投公司领导。

对于相关问题,扬州市广陵区已经率先取得进展,已经追回相关融资费用1200万,涉及的责任人已移送司法机关。丰县已成立融资不合理费用清缴组,并向65家机构送达76份整改告知函,7家银行机构已经出具书面回函,承诺通过降低利率的方式让利,一些证券公司也承诺后续通过降低承销费用的方式让利。

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另一方面,部分银行中收费用也在压降和追讨行列射阳县成立银行中收费用规范工作专班,全面整顿银行通过以贷转存、虚开承兑汇票贴现等方式提高企业融资成本的行为,对不合理中收费用、以贷转存业务、高成本融资等情况进行清理,协调各银行机构为国企减费让利,节省融资成本。

扬州市广陵区披露,全力推进银行超收中收追赃挽损和对私出借、担保止损挽损工作,目前已止损挽损11.4796亿元,其中追缴异常融资中介费3笔,共计3890万元;推动银行减费让利39笔,共计34278.05万元;收回违规出借资金1笔,共计289.24万元。在固化阶段性成果基础上,相关银行表示在未来融资合作中进一步降费让利、压降成本

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江苏省作为长三角地区的经济大省,一旦发生城投违约风险,对于政府信用,投资人信心将会造成非常严重的打击,后果无法承担。所以江苏各地政府对于此类产品的偿债意愿是非常坚定的。同时,江苏省能够快速采取措施降低融资成本,加之再融资能力强,相信江苏省化债压力会大大降低。


图片来源:网络(侵删)




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